中(zhōng)国允许个人(rén)直接投资香港股市让国际资本微討市场欢呼雀跃。在(zài)华尔街巨头们看来，从垂涎已久的庞大(dà)中(zh制視ōng)国居民(mín)储蓄中(zhōng)分一(yī)杯羹的日子终于到金姐来了。他们不但期望着通过证券经纪业务来攫取巨额服务费用和价差等传吃公统收入，还盘算着如何通过“伏击”和“围剿”非理(lǐ)性或涉世不北友深的中(zhōng)国投资者来谋取更大(dà)的對(duì)赌暴利。
對(duì)于内地投资者而言，该规定的重大(dà)意义不仅在(zài)拍坐于中(zhōng)国外(wài)汇管理(lǐ)体制改革由经常项目下公東(xià)向资本项目下(xià)深入，更在(zài)于内地投资者从內男此可以名正言顺地通过投资组合的全球配置，实现财富的长期稳定增值。
投资者是否能够及如何长期有(yǒu)效地通过直接投资海外(wài)证券市场来文影获取资产全球配置的利益，取决于该项改革政策的深入持续、投资者走出国銀做门的费用成本，以及投资者對(duì)全球资本市场的认知(zhī街紅)程度和决策理(lǐ)性与否。作(zuò)為(wèi)个人(ré妹開n)投资者，我(wǒ)们至少可以从宏观形势、市场机制和自(zì)身投鐵土资需求等三个方面来思考当前的应對(duì)策略。
投资海外(wài)自(zì)由度逐步提升是大(dà)势所趋
从宏观环境看，建设现代化的资本资产市场已经成為(wèi)政府面临的最為(wèi不如)重要的经济任务之一(yī)。首先，居民(mín)储蓄余额和可供投资的房到藍地产、股票、债券等资产的规模失衡严重，资产价格泡沫化的表征十農坐分明(míng)显，努力拓宽居民(mín)的投资渠道(dào)是减小(xi村討ǎo)泡沫破裂杀伤力的有(yǒu)效办法。其次，對(duì)外(但兒wài)贸易顺差和外(wài)商直接投资的持续快(kuài)步增长花腦，意味着政府逐步放宽人(rén)民(mín)币汇率波动范围的努力难以美聽抑制住對(duì)人(rén)民(mín)币升值预期的升温速吃家度，因此逐步對(duì)境内居民(mín)放宽资本和经常项 目下(xi問對à)的外(wài)汇流出限制是决策层的一(yī)个选择。最后，从廠廠最近国家外(wài)汇投资管理(lǐ)公司投资黑石集团和国家开发银行入股巴遠樂克莱银行等交易案例来看，资产配置和地域配置的投资管理(lǐ)理去秒(lǐ)念已经被决策层面所认同。
我(wǒ)们有(yǒu)理(lǐ)由相信(xìn)，决策层必定会将这一(北街yī)试点的投资范围由香港股市扩大(dà)到欧美等发达市场甚答用至拉丁美洲等新兴市场。换言之，随着中(zhōng)国经济逐步融入新事全球体系，中(zhōng)国居民(mín)的投资管理(lǐ)也必将遵師黃循国际投资界通行的资产配置、地域配置、经理(lǐ)配置和充分多样工分化的惯例。因此，个人(rén)投资者应该以此為(wèi)契机，更新自(zì)街器己的投资理(lǐ)财观念，学習(xí)投资海外(wài)证券市场的基本方法和鐘很技(jì)巧，从而循序渐进地建立一(yī)个预期风险和收益都近國适合自(zì)身实际情况的长期投资组合。
学習(xí)全新的游戏规则是当务之急
由于众所周知(zhī)的制度性缺陷，中(zhōng)国的股票中兒市场培养出了投资理(lǐ)念、策略和方法极具中(zhōng)国特色的“股民訊南(mín)”群体。相当部分的投资者并没有(yǒu)将主要的注意力放我月在(zài)企业的核心竞争力和财务状况上(shàng)，而是试图揣摩政好女府的政策意图和打听上(shàng)市企业“内幕消息”，并以此作(z白機uò)為(wèi)投资决策的依据。这在(zài)监管制度尚不健全的内通兒地证券市场也许有(yǒu)其合理(lǐ)的地方。但香港证券市场所适用來匠的特别行政區(qū)法律法规体系及其执行程序同欧英美等发达市场答習基本相类似，内地投资者必须對(duì)香港及海外(wài)市场的一(yī)些基話離本运作(zuò)机制有(yǒu)所了解。
在(zài)香港及海外(wài)发达市场，企业的发行、上(shàn離數g)市、退市、回购股份甚至被交易所摘牌等，并不会像国内企业一(yī)样需要经數如过一(yī)系列的行政审批程序，但发行人(rén)负有(yǒ現視u)严格的信(xìn)息披露义务。这就意味着这些市场上(shàng)单只微的证券的非系统风险发生(shēng)和自(zì)我(wǒ)修复的速度知火是非常快(kuài)的，如果投资的多样化不够充分的话，遭遇损失的风影相险也就非常之大(dà)。
值得注意的是，这些市场中(zhōng)的服务机构实行的是高(gāo)压推销经書物纪人(rén)制度，投资者在(zài)面對(duì)业务代表的强力推销时具飛跳有(yǒu)足够的判别能力，不盲目跟风，也是十分关键的。同时，都低由于司法管辖上(shàng)的复杂性，当这些经纪业务代表的道(快個dào)德风险发生(shēng)时，投资者是否能够维护自(zì)己的答多权益以及维护权益的成本高(gāo)低也是值得思考的问题。
试水海外(wài)资本市场须因人(rén)而异、循序渐进
尽管投资海外(wài)证券市场具有(yǒu)相当大(dà)的分懂銀散风险或者增强收益的好处，但是投资者自(zì)己认知(zhī)不足，或者过度自村內(zì)信(xìn)也会带来额外(wài)的风险。因此，准备试舊亮水直接投资海外(wài)证券市场的投资者大(dà)可不必盲动冒进，而是線可要在(zài)充分评估自(zì)己当前的财务状况、风险承受能力、投资空有目标、投资期限等实际情况的前提下(xià)，制定一(yī)个切合实际的投资靜化策略。
制定了投资策略后，投资者仍然需要通过一(yī)系列小(xiǎo服秒)额度的探索性交易来逐步掌握海外(wài)证券市场的运行规律。由于A股和些輛H股市场间存在(zài)的巨大(dà)价差，长线投资者在(zà員好i)起步阶段不妨尝试购买那些折价幅度较大(dà)的H股来将手中(zhōng)費筆所持有(yǒu)的A股置换掉。随着资本项目下(xià)外(wài)汇交雪新易和流动的进一(yī)步开放，A股和H股之间的同股不同价的现象微雜必然会减弱乃至消失，但是投资者必须有(yǒu)长线投资的足够車弟耐心。
特别需要指出的是，投资者切不可被海外(wài)证券市场的T+0文黃交易、透支、卖空、衍生(shēng)金融品等机制所导致的巨大(dà)短期波动而物山吸引，误入歧途而蜕变成為(wèi)一(yī)个投机者，最后被市场暗流或拿這者金融风暴所吞噬。
在(zài)积累了一(yī)定的技(jì)能并树立了足够的信(機還xìn)心后，投资者可以逐步将资金投资到紅(hóng)筹股、港股和ETF等匠我其他上(shàng)市交易的投资品种上(shàng)，并将积累的经验和学到的知人黑(zhī)识应用到香港以外(wài)的海外(wài)资本市场上(s山公hàng)，最终实现投资组合的合理(lǐ)资产配置和地域配置。
总之，国家允许个人(rén)直接投资香港等海外(wài)证券市场的改革试街朋点對(duì)国民(mín)财富的长期保值和升值具有(yǒu)非凡南讀的意义。个人(rén)投资者应该以此為(wèi)契机，逐步学会如何建立一路購(yī)个全球资产配置型的投资组合，确保财富的长期稳定升值。