不可否认，证券市场的日益火爆、银行理(lǐ)财产品的持续熱(rè)销、保险理司區(lǐ)念的逐步普及以及基金對(duì)股票市场的主导作(zu你體ò)用，都意味着中(zhōng)国建立多层次资本市场的努力正在(zài)取開些得实质性成果。但西(xī)方成熟市场的经验告诉我(wǒ)们，要成為(w身地èi)一(yī)个金融市场能够持续繁荣的经济大(dà)国，中(zh答門ōng)国必须走出投资者教育的误區(qū)。
误區(qū)一(yī):投资者教育就是风险教育
目前，无论是以证监会為(wèi)代表的市场监管者，以深沪交易視舊所為(wèi)代表的市场组织者和自(zì)律机构，还是以证券公司和基金公司為朋但(wèi)代表的服务者，其熱(rè)火朝天的投资者教育运动的主题几乎都停留在匠路(zài)“后果自(zì)负”的风险警示上(shàng)。诚然，风险教育土小是投资者教育不可或缺的核心组成部分，也是所有(yǒu)投资者在(zài)做了外出重要投资决定以前应该完成的必修课，但是，有(yǒu)了风险自分新(zì)负的警示绝不意味着投资者教育就万事大(dà)吉了，更令謝暗人(rén)担忧的是，国内的风险教育有(yǒu)朝着让金融服务机构获取一(y黃能ī)个单方面免责牌方向发展的危险趋势。
从美国的实践看，狭义的投资者教育可能仅涵盖以建立投资组合為(wèi)目遠現标的个人(rén)理(lǐ)财规划知(zhī)识普及，而广义的投资者坐間教育，则是以提高(gāo)消费者和投资者的金融行為(wèi)决策能能視力為(wèi)目的的综合金融知(zhī)识（Financial問土 Literacy）教育。具体而言，包括以下(xià)几个方面的内容：
个人(rén)财务预算平衡管理(lǐ)知(zhī)识 年轻人(rén)和低收入者最為(快拿wèi)迫切的需求在(zài)于学習(xí)量入為(wèi)出的个人(rén)間呢消费模式以及如何避免陷入信(xìn)用卡借款一(yī)类的高(gāo如白)利贷泥潭等方面的知(zhī)识。换言之，这些人(rén)首先工慢必须学会如何成為(wèi)一(yī)个有(yǒu)节制的消费者和有(yǒu山舞)纪律的储蓄者，然后才有(yǒu)可能成為(wèi)理(lǐ)性的投聽姐资者。
自(zì)住房屋和个人(rén)信(xìn)用信(xìn)贷知從費(zhī)识 對(duì)于绝大(dà)多媽場數(shù)中(zhōng)产或以下(xià)阶层而言，自(zì)有(yǒu)黑器住房是其一(yī)生(shēng)辛勤奋斗的目标和终极物质财富最主子兒要的表现形式。住房的巨大(dà)资本支出和长期稳定升值的特征意味着适当的信(x歌化ìn)贷是必不可少的。如果过于依赖自(zì)有(yǒu)资金而延迟利用拿到信(xìn)贷，我(wǒ)们很有(yǒu)可能因為(wèi)爸務收入水平的提高(gāo)步伐跟不上(shàng)房价上(shà有用ng)涨的节奏而永远被市场抛弃；相反，如果不自(zì)量力地盲目借贷，我內車(wǒ)们则有(yǒu)可能因為(wèi)承受不起按揭贷款的定期付款压力而不得西唱不中(zhōng)途失去對(duì)房屋的所有(yǒu)权。因此，對(duì)藍友居民(mín)房地产的投资、经营、物权及相关信(xìn)贷基础知(zhī能來)识的认知(zhī)程度，直接关系到个人(rén)金融的成功外什与否。尤其是在(zài)我(wǒ)国，投资渠道(dào)还十分狭窄，投资产路會品的选择还非常有(yǒu)限，广大(dà)民(mín)众對(duì)房地产的需了雜求还非常旺盛，有(yǒu)关房地产和个人(rén)信(xìn)贷知(zhī)识老城的普及教育就显得更為(wèi)必要。
个人(rén)生(shēng)活中(zhōng)重大(dà)突发事件的应大上急财务规划知(zhī)识 古人(rén)云：“天有(吃風yǒu)不测风云，人(rén)有(yǒu)旦夕祸福”。在(zài)当今万事南裡多变的世界里，我(wǒ)们同样需要對(duì)家庭、健康、事作報业以及外(wài)部环境可能发生(shēng)的突发性负面事件作(zu男男ò)好心理(lǐ)和财务上(shàng)的准备。应急财务规划知(zh花我ī)识不仅仅包括储备现金的管理(lǐ)技(jì)巧，可能还包括相关用理的法律法规、应對(duì)策略和心理(lǐ)咨询等方面的知(zh們算ī)识。
子女(nǚ)教育经费的筹划和管理(lǐ)知(zhī)识 對(duì)于為(wèi)們鐘人(rén)父母而又依赖于工薪收入的投资者而言，如何努力保证让有(yǒu)地做能力的子女(nǚ)不至于因為(wèi)财务承受力上(shàng)亮制的原因而中(zhōng)止学业或者降低就学标准是一(yī)项极大(dà北吃)的挑战。雪上(shàng)加霜的是，中(zhōng)国的教育体制一(yī見道)直处于动态变革的过程中(zhōng)，教育成本支出的短期预测和长期预會他期几乎都是不太可能的事情。因此，子女(nǚ)教育理(lǐ)财知(zhī)识裡笑普及的任务恐怕不是保险代理(lǐ)等中(zhōng)介人(rén)士雨街所能够独自(zì)担当得起的，市场设计者、监管者、其他金融服务提書開供商和投资者都需要各尽所能。
退休规划的相关财务知(zhī)识 随着市场经济成分的逐步增强，我(wǒ電司)们有(yǒu)理(lǐ)由相信(xìn)，中(zhōng)国传统的儿女(山金nǚ)养老模式将很快(kuài)被政府主导下(xià)的社会养農電老和个人(rén)自(zì)助养老相结合的模式所取代。及早规划坐化，對(duì)于退休日遥遥无期的年轻人(rén)来说尤為(wèi)重要。规划得女筆越早，被用作(zuò)退休的储蓄金的投资期限就越长，它被配置在(zà個南i)股票等长期收益率较為(wèi)优越的风险类资产上(shàng)的时间下紙就越长，取得较高(gāo)收益的机会就越大(dà)，投资者的退休生(s線來hēng)活就越有(yǒu)保障。
创业与小(xiǎo)企业管理(lǐ)知(zhī)识 在(zài)市场经济环境中(zhōn區什g)，创业的活跃程度和小(xiǎo)企业的數(shù)量往往预示着一嗎身(yī)个国家或者地區(qū)未来的创新能力和经济竞争力。同时，创业者和你事小(xiǎo)企业主往往缺乏必要的经营管理(lǐ)、企业财务、劳动用工、匠校税务规划和相关法律法规等方面的知(zhī)识。為(wèi)此，西(子話xī)方国家的各级政府、地區(qū)性商务促进组织或者行业性多影协会都非常重视對(duì)创业者和小(xiǎo)企业主的培训和其他扶持。
金融隐私保护和预防金融欺诈知(zhī)识 现代金融服务业的一(yī)个子音显著特点就是對(duì)自(zì)助服务终端、专业软件、呼叫中(朋懂zhōng)心系统和互联网等技(jì)术的严重依赖。不幸的是，一(yī)些金融視著服务机构甚至将涉及客户隐私乃至个人(rén)身份识别的资料提供街化给外(wài)包服务商或者出售给金融营销商。更有(yǒu)甚者，金融犯罪分子知筆作(zuò)案手段的技(jì)术含量也随之水涨船高(gāo)，花招也不断推月山陈出新，让一(yī)般的消费者或者投资者防不胜防。这就意味着，加强有(y開自ǒu)关保护个人(rén)金融隐私、预防账户盗窃和躲避金融诈骗等方面雨說的宣传和教育十分迫切。
投资的收益预期和风险管理(lǐ)知(zhī)识 如果我(wǒ)们把住房、医劇們疗、子女(nǚ)教育、生(shēng)活方式、税负等全部规划好了，隐私保护和预黃員防欺诈的措施也采取了，顺理(lǐ)成章的下(xià)一(yī)步就是积极稳妥做員地进行投资管理(lǐ)。在(zài)教育投资者时，我(wǒ)们不仅仅要强體學调對(duì)市场波动性风险有(yǒu)正确的认识，而且更要計日强调對(duì)市场的回报必须有(yǒu)一(yī)个理(lǐ)性人相的预期。有(yǒu)些过度自(zì)信(xìn)的投资者由于低估了市场风险，對唱水(duì)风险类资产配置不足或者在(zài)同一(yī)资产内组合知城不够分散而遭受了不必要的损失；而有(yǒu)些投资者则由于高(gāo)估了市场器能风险，不敢将资金配置在(zài)股票和房地产等资产上(shà都公ng)或者配置过于保守而不能充分分享这些资产所带来的长期良好收益。同样，认知(分熱zhī)程度不足的投资者容易错误地将过去一(yī)两年的短期市场回报当成该类黑是资产的长期预期回报，并据此而追涨杀跌，最后的结局要么是高(gāo)位套牢，要章女么是痛失良机。
消费者或者投资者权益及维护知(zhī)识 国内一(yī)个较為(wèi)奇怪的现象廠算是，消费者或者投资者對(duì)自(zì)己享有(yǒu)的权利认知錯生(zhī)不足，因而维权的意识也不够强烈。较為(wèi)典型的例子包括股票投资下見者不参加上(shàng)市公司股東(dōng)大(dà)会，到睡基金受益人(rén)對(duì)基金偏离基金契约的投资范围等约定沉默不语，以微風及业主對(duì)开发商或物业管理(lǐ)公司逆来顺受等。殊不知(zh離愛ī)，對(duì)自(zì)己权利的漠不关心，不但会让自(zì)開放己成為(wèi)市场不法行為(wèi)或者不合理(lǐ)制度的說河直接受害者，而且在(zài)某种程度上(shàng)可能会进一(yī還雪)步纵容不法奸商或者行政滥权者的侵权行為(wèi)。
富人(rén)的基本礼仪和道(dào)德修养知(zhī)识 国内媒体上(shàng)常有(yǒ書海u)中(zhōng)国游客在(zài)海外(wài)的不雅行為(wè議農i)招致当地居民(mín)反感的负面报道(dào)，為(wèi)此和能，政府也在(zài)努力开展国民(mín)素质教育。笔者以為照木(wèi)，畏于海外(wài)的严刑酷律，这些游客的言行举止实际上(shàn新化g)已经非常收敛了，他们的粗陋无礼在(zài)国内表现得更為腦理(wèi)淋漓尽致。别的不谈，单从马路上(shàng)横冲直撞和乱停乱窗關放的汽车上(shàng)就可以看出一(yī)部分先富起来的人(r章些én)确实需要接受最基本的礼仪知(zhī)识和起码的道(dào)德修养教育。也愛化许，这就是為(wèi)什么多數(shù)国人(rén)有(yǒu)着梦想裡報致富而又鄙视富人(rén)的矛盾心态的原因？
可见，真正意义上(shàng)的投资者教育并不仅仅局限于风险意识子訊的培养和风险后果的警示，而是一(yī)个全面的个人(rén)财湖也务基础知(zhī)识体系的普及和公民(mín)道(dào)德素质随财富水平而花風不断提升的过程。
误區(qū)二:投资者教育的對(duì)象就是投资者
从字面上(shàng)理(lǐ)解，投资者教育必然是面向投资者吃相的。但是，由于目前我(wǒ)国的资本资产市场还处在(zài)发不北展的初期阶段，我(wǒ)们仍然在(zài)学習(xí)和借鉴西(xī)方畫作发达市场一(yī)些较為(wèi)初级的产品、理(lǐ)念和方裡子法。因此，我(wǒ)们市场的设计者、监管者和从业者的专业知(zh文外ī)识、业务水平和道(dào)德水准的进步速度可能还不能适应市场的迅猛拿醫发展。相关业者素质不高(gāo)的一(yī)个直接结果就是市场中(zhōn紅雪g)存在(zài)的大(dà)量制度性缺陷严重妨碍了投资者教育的效率大懂。除了权证被恶炒、新股上(shàng)市首日非正常交易、新基金抽签认會資购等离奇现象以外(wài)，我(wǒ)们不难发现：
- 由于基金管理(lǐ)公司在(zài)基金销售、管理(lǐ)和赎回费率上(sh樂懂àng)的“一(yī)致行动”所导致的高(gāo)昂成本，有(yǒu)关基南窗金定期定额长线投资教育的理(lǐ)论依据顿显苍白无力。
- 由于转托管程序上(shàng)人(rén)為(wèi)的滞后效白飛率和基金管理(lǐ)公司的“暂停申购”权利，导致上(shàn和中g)市开放式基金（LOF）的价格经常严重偏离净值。事实上(shàng)，LO兵北F對(duì)应的所谓Listed Open-Ended Fund的英文暗弟名称在(zài)西(xī)方金融领域是非常罕见的。原因何在(zài)？因為(拍冷wèi)主动型基金的投资仓位和组合明(míng)细只是每季度對(d冷這uì)外(wài)公布一(yī)次，因此，所谓的基金净值和价格之间的实时套間科利机制压根就不存在(zài)。如果我(wǒ)们再人(rén)視舊為(wèi)地将转托管生(shēng)效时间往后押成T+2，并允唱可许基金公司暂停场外(wài)申购的话，实际上(shàng)是在(zài)人(區數rén)為(wèi)制造额外(wài)的风险，并进一(yī)步恶化了市场的嗎時低效率。
- 由于企业年金或者社保基金在(zài)运作(zuò)程序上(sh冷技àng)的不透明(míng)，而且年金或社保基金资产没有(y坐火ǒu)做实到受益人(rén)的个人(rén)账户，投资者的退休规划妹船熱(rè)情不高(gāo)也就情有(yǒu)可原了。
- 由于城乡二元户籍制度的限制，许许多多的农民(mín)工匠(jiàng房議)一(yī)辈子的血汗钱用来在(zài)偏远的农村建造几乎毫无升值潜力她笑的自(zì)用住房，如果将相同的资金在(zài)他们打工的城市里很光投资买房的话，中(zhōng)国的贫富差距可能还没有(yǒu)这美友么悬殊。
因此，我(wǒ)们在(zài)對(duì)投资者进行教育之前，關哥应该先對(duì)监管者和从业人(rén)员进行更為(wèi)系统和制綠深层次的操守道(dào)德、专业知(zhī)识和业务能力教育。毕竟，没有動農(yǒu)好老师是教不出好学生(shēng)来的。
误區(qū)三:实施投资者教育的主体应该是交易所、证券商和基金
目前国内投资者教育运动开展得比较火熱(rè)的，恐非交易所、证券商愛化、基金和他们的行业组织莫属了。更為(wèi)蹊跷的是，许多的证券商和著鐘基金公司实际上(shàng)是在(zài)打着投资者教育的旗号推销遠雨自(zì)己的产品。由于明(míng)显的利益冲突原因，证券商要票和基金管理(lǐ)公司所推行的投资者教育缺乏公允性和客观性是必然的。而目前交在門易所既有(yǒu)业务上(shàng)的绝對(duì)垄断地位，這著又有(yǒu)控制和监管上(shàng)的类行政权力，它们从事投资者教育的友冷内在(zài)驱动力是非常之小(xiǎo)的。
那么，谁最适合从事投资者教育呢？首先，从受益层面看问题，投资者教育关系普惠国民明水(mín)的公共利益，理(lǐ)应由各级政府的不同部门以公共财政外微资金来完成这一(yī)神圣义务。其次，从专业上(shàng)的权威性来讲，投资鐵師者教育应该是高(gāo)等院校和科研机构的专家能够胜任的一(司書yī)项光(guāng)荣任务。再次，从影响力和渗透力来看，电视她呢、电台、报纸、杂志(zhì)和互联网是再好不过的渠道(dào)。最后，从中家河(zhōng)立性和客观性来看，由专业性慈善团体或者独立的第三方投资顾问来具票自体执行和 实施投资者教育方案，不会有(yǒu)经济上(shàng)的鐘睡利益冲突。
总之，中(zhōng)国的资本市场还不够发达，监管效率也有(yǒu們司)待提高(gāo)，投资者的知(zhī)识和经验还十分欠缺，投资者教育服機任重而道(dào)远。只有(yǒu)依赖于政府主导下(xià)的以鄉體投资者利益為(wèi)重的多层次、全方位和持续不懈的努力，我鄉煙(wǒ)们才能在(zài)投资者教育上(shàng)见到实效。也只有(yǒu還友)通过千百万知(zhī)情投资者的参与，我(wǒ)们的资本市场分光才能够长期稳定繁荣。