最近一(yī)段时间，属于创新型封闭基金瑞福分级(121099)上能的普通级基金份额瑞福进取(深交所：150001)的价格持续显著偏离其基金净值雜吃，而且其交易量也显著放大(dà)，说明(míng)不少的投资理員者對(duì)该基金的熱(rè)情有(yǒu)所上(shàng)月房升。笔者以為(wèi)，由于瑞福分级基金的设立结构十分复杂，即使音吧专业人(rén)士完全弄明(míng)白其运作(zuò)机制恐怕也非易事，更著員不要说众多追捧瑞福进取的普通投资者了。有(yǒu)鉴于瑞福优我雜先将于两个月后的7月17日开放申购和赎回，到时可能会直接改变瑞福优費務先和瑞福进取的现有(yǒu)特征，因此我(wǒ)们有(yǒu)必要温習(x厭愛í)瑞福分级基金的运作(zuò)机制和几个重要特征。
重新认识瑞福分级基金（一(yī)）：瑞福分级到底是如何设定份额级别和计算收不厭益分配的？
瑞福分级基金的创新之处就在(zài)于将一(yī)只基金分成低风鐵輛险、低收益潜力的瑞福优先（121007）和高(gāo)风险、高知體(gāo)收益潜力的瑞福进取两个份额级别。其中(zhōng)，瑞福优聽他先的投资者享有(yǒu)不高(gāo)于“基准收益”的优先分配权，超舞水出基准收益的“超额收益”由每份额瑞福优先和每份额瑞福进取按照1：9的分大比例分享。不难看出，瑞福进取实际上(shàng)通过让出部分了子收益的分配优先权来换取了瑞福优先投资者让渡的放大(dà)市场分亮参与度的杠杆工具。下(xià)面我(wǒ)们将着重谈谈瑞福分级的主要特征玩村。
什么是瑞福优先的基准收益，它又是如何计算的？
瑞福优先的基准收益包含两个概念，即“年基准收益率”和“当年基准船吃收益率”，前者是指瑞福优先投资者每年可优先获得分配的上(shàng)限懂議，后者是指瑞福优先投资者在(zài)具体年度可优先获得分配的收店理益。
根据基金合同，瑞福优先的年基准收益率是按基金份额面值计算，每年设定一(得公yī)次，计算公式為(wèi)：
瑞福优先的年基准收益率＝金融机构1年期银行定期存款利率＋3%
例如，基金在(zài)2007年7月17日合同生(shēng)效时中(zh城來ōng)国人(rén)民(mín)银行公布并执行的金融机构1腦分年期人(rén)民(mín)币存款基准利率為(wèi)3.06%，因此，瑞福优我不先份额的2007年度年基准收益率為(wèi)3.06% + 3%=6.06%。會道
显然，瑞福优先在(zài)2007年的运作(zuò)并没有(yǒu件藍)完整的一(yī)年时间，根据基金合同，瑞福优先份额当年基准靜妹收益率计算公式為(wèi)：
当年基准收益率＝年基准收益率×当年截止T日基金实际运作(zuò內是)天數(shù) ÷ 当年实际天數(shù)
截至2007年12月31日，瑞福分级在(zài)2007年里实际运作(z友現uò)了168天。因此，瑞福优先2007年的当年基准收益率应该為(wè務廠i)6.06%×168 ÷ 365=2.79%。
投资者应该注意，瑞福优先投资者的当年基准收益率只是账面的，实际的收益取决于我司瑞福分级基金在(zài)当年是否有(yǒu)可分配收益。如果瑞購花福优先的实际分配收益小(xiǎo)于当年基准收益，那么差额部分可在(zà讀員i)基金剩余的存续期内进行优先弥补，但是如果在(zài)合同期满清算微機后仍未得到完全补足，那么尚未弥补的基准收益差额部分则不再进行弥补。这就是瑞福优就煙先所谓的“基准收益差额累积弥补机制”。
什么是瑞福分级基金的超额收益，它是如何瑞福优先和瑞福进取投资者之间进行分配校北的？
根据瑞福分级的基金合同，满足瑞福优先的基准收益（包括截止权益登记日瑞福优先以前市不各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的部分即為(wèi)瑞福分级線票的超额收益，由每份瑞福优先与每份瑞福进取按照1：9的比例分享。北兵
能否举例说明(míng)瑞福分级的分紅(hóng)机制？
為(wèi)了便于投资者理(lǐ)解瑞福分级的超额收益分配机制，家跳我(wǒ)们将登记日為(wèi)2008年1月8日的瑞福优先每份额0習女.0545元和瑞福进取每份额0.2243元的分紅(hóng)进行计算还西道原演示。
以下(xià)是计算中(zhōng)需要用到的部分参數(shù)或服器者事实：
（1） 按照每份基金份额面值1.00元计算，瑞福分级共计有(yǒu)6,00個什0,332,950份基金份额，其中(zhōng)瑞福优先2,9能電99,836,712份，瑞福进取3,000,496,238份，两级基生為金的份额配比為(wèi)1：1.000219854。
（2） 2008年1月1日的1年期金融机构人(rén)民(mín)币存書通款基准利率為(wèi)4.14%，因此瑞福优先2008年度年基准收益率為大數(wèi)4.14% + 3%＝7.14%。截至2008年1月8日，瑞火低福分级在(zài)2008年里实际运作(zuò)了8天。因此，瑞福优先200些了8年的当年基准收益率应该為(wèi)7.14%×8 ÷ 366=0腦日.16%。
（3） 瑞福优先的分紅(hóng)无手续费，瑞福进取的分紅(hóng)手慢他续费率為(wèi)0.3%。
（4） 本次分紅(hóng)总额為(wèi)838602754.35元議窗。
第一(yī)步，我(wǒ)们计算瑞福优先的基准收益：
瑞福优先份额基准收益=份额面值×（2007年当年基准收益率 + 20章在08年当年基准收益率）=1.00×（2.79% + 0.16%）=0.雨費0295 （元）
第二步，我(wǒ)们计算超额收益：
超额收益=分配收益总额 – 瑞福优先基准收益=838602754場地.35-（0.0295×2,999,836,712）=7502道睡47788.29 （元）
第三步，我(wǒ)们计算瑞福优先的份额超额收益和份额分紅(hóng匠從)：
瑞福优先的份额超额收益=超额收益 ÷（瑞福优先份额數(shù)土上 + 瑞福进取份额數(shù)×9）=750247788.29 ÷（2,99畫購9,836,712 + 3,000,496,238×9）=0.0從長250 （元）
瑞福优先的份额分紅(hóng)=瑞福优先份额基准收益 +瑞福优先的份人去额超额收益=0.0295 + 0.0250=0.0545 （元）
第四步，我(wǒ)们计算瑞福进取的份额超额收益和份额分紅(hóng)：
瑞福进取的份额超额收益=【超额收益 ÷（瑞福优先份额數(shù) + 瑞福进取份额數(s票謝hù)×9）】×9=【750247788.29 ÷（2,999,836,7子司12 + 3,000,496,238×9）】×9=0.2250音美 （元）
瑞福进取的份额分紅(hóng)=瑞福进取的份额超额收益×（1 – 瑞福公線进取的分紅(hóng)手续费率）= 0.2250×（1 -0.3%）= 0很窗.2243 （元）
通过上(shàng)述分紅(hóng)的还原计算演示，我(wǒ)们什拿不难看出，如果没有(yǒu)分级机制的话，每份额瑞福分级基金信生的本次分紅(hóng)金额為(wèi)838602754.35 ÷ 6,0刀道00,332,950=0.1398（元）。但是，通过分级机制，每份额瑞福进取我讀本次实际所取得的分紅(hóng)收益是每份额瑞福优先的4倍有(yǒu)你能余。
下(xià)图是瑞福分级基金的收益分配计算流程：
下(xià)表是2008年1月8日為(wèi)登记日的瑞福分级分村內紅(hóng)计算演示。
下(xià)一(yī)篇文章我(wǒ)们将介绍瑞福分级的基金净值和份额地又参考净值是如何计算的。