重新认识瑞福分级基金（二）： 瑞福优先和瑞福进取的参考净值是件店如何计算的？
最近一(yī)段时间，部分投资者十分关注為(wèi)什么瑞福进取份额的交易遠和价格超出公布净值约30%的“高(gāo)溢价”和瑞福优先的份额净值却一(yī)微吃直“靜(jìng)止”在(zài)0.946元的两个现象。事实上(的放shàng)，目前投资者通过媒体或者數(shù)据提供商等途径获得的子店瑞福优先和瑞福进取的“净值”实际上(shàng)并不是这些分级份额传统現訊意义上(shàng)的净值，而是通过指假设基金在(zài)净值公布日按冷離照合同规定进行清算（“虚拟清算”）的方法计算出的参考净值。换言之，只有慢他(yǒu)代码為(wèi)121099的瑞福分级的基金净值是按金城照大(dà)家所熟悉的“基金资产净值除以基金份额总數(shù)”的公式分匠计算的，而瑞福优先和瑞福进取的份额净值是在(zài)此基础上(s唱內hàng)按照分级机制模拟估算出来的参考净值。
这里，最為(wèi)重要的是基金合同关于有(yǒu)限保护瑞福优先投资者個器本金的条款。根据该条款，如果基金合同存续期满清算时，基金份额净值低于基金份额年知面值，且每份瑞福优先的累计分紅(hóng)加上(shàng)清算后的基金份额離東净值低于基金份额面值，则二者之差被称為(wèi)瑞福优先的“本金差额”。國靜这时，我(wǒ)们要将清算后的基金份额净值与瑞福进取的基金份低好额相乘，将乘积和全部瑞福进取的累计分紅(hóng)金额进行比较小鐵，并取二者中(zhōng)的低值為(wèi)上(shàng)限来有拍弥补瑞福优先的本金差额。
需要特别注意的是，瑞福优先的本金差额弥补条款只在(zài)基金合同電樂存续期满清算时才有(yǒu)效。换言之，在(zài)基金提前清算时，服農或者在(zài)瑞福优先每年开放申购和赎回时，瑞福优先份额即使存在(土有zài)本金差额，其投资者也不会得到任何弥补。
根据合同，瑞福分级基金在(zài)计算份额参考净值时优先考虑瑞福优業事先份额投资者的利益，并分三种景象来區(qū)别對(duì)待業術：
（1）如果清算时基金份额净值大(dà)于或等于基金份额面值，那么，瑞福喝愛优先和瑞福进取投资者首先取得相当于份额面值的份额净值，超出面值的全部净值讀路首先被用来支付和弥补瑞福优先投资者的当年应计基准收益和历年所欠的基准收理照益差额，剩余部分再由每份额瑞福优先和每份额瑞福进取按照1:9的比例分享。
（2） 如果清算时基金份额净值低于面值，且每份瑞福优先的累计分紅(hón農兵g)加上(shàng)基金份额净值大(dà)于或等于面值，那么基金份额净生房值就是瑞福优先和瑞福进取的份额净值。
（3） 如果清算时基金份额净值低于面值，且每份瑞福优先的累计分紅(h麗鐵óng)加上(shàng)基金份额净值小(xiǎo)于面值，我什那么基金的全部净值将优先用于支付和弥补瑞福优先的本金差额，剩余了了部分再按照瑞福进取份额总數(shù)来 计算参考净值。
这里，我(wǒ)们不妨也通过还原的方式来演示瑞福优先和瑞福进取的車們份额参考净值是如何计算的（我(wǒ)们在(zài)前一(yī)篇文章中(知店zhōng)提到过，瑞福分级共计有(yǒu)6,000,332,950和市份基金份额，其中(zhōng)瑞福优先2,999,836,712份，器南瑞福进取3,000,496,238份，2008年度年基准收益率為(制弟wèi)4.14% + 3%＝7.14%）。
（1）2008年1月16日的基金份额参考净值计算。该日基金份额净值為(w短飛èi)1.112元，大(dà)于份额面值1.000元。由于1月玩北1至8日的基准收益已经通过除息日為(wèi)1月9日的分紅(hón分看g)以现金的形式发放，因此瑞福优先应计8天的份额基准收益共0.0016著家元。同时，由于基金的申购和赎回窗口尚未打开，因此基金的份额总數(生的shù)和分级份额比例并没有(yǒu)发生(shēng)变动為湖。于是：
瑞福优先份额参考净值
=基金份额面值+瑞福优先份额基准收益+[(基金份额净值-基金份额面值)用理×基金份额总數(shù)-瑞福优先份额基准收益×瑞福优先份额數(shù身從)]÷(瑞福优先份额數(shù)+9×瑞福进取份额數(shù什友))
=1.000+0.0014+[(1.112-1.000)×6,0我要00,332,950-0.0016×2,999,836,712]÷(2黃聽,999,836,712+9×3,000,496,238)
=1.024 （元）
不难看出，用全部基金净值减去瑞福优先的全部参考净值就是瑞福进取的全部参睡開考净值，即
瑞福进取的份额参考净值
=(基金份额净值×基金份额总數(shù)-瑞福优先份额参考净值×瑞福費答优先份额數(shù))÷瑞福进取份额數(shù)
=（1.112×6,000,332,950-1.024×2,999,836,7裡樹12）÷3,000,496,238
=1.200（元）
（2）2008年3月5日基金份额参考净值计算。该日的基金份额净值0.975我笑元小(xiǎo)于基金份额面值1.000元，但是每份瑞福优先的累计分紅玩下(hóng)0.0545加上(shàng)基金份额净值0.975后的值為(書不wèi)1.030元，大(dà)于面值1.000元。根据基金合同，
瑞福优先份额参考净值
=瑞福进取份额参考净值
=基金份额净值
=0.975（元）
（3）2008年5月5日的基金份额参考净值计算。该日的基金份额净值0.個間868元小(xiǎo)于基金份额面值1.000元，且每份瑞福优先的累计數飛分紅(hóng)0.0545加上(shàng)基金份额净值0.船做868后的值為(wèi)0.923元，小(xiǎo)于面值1.000元。根据照員基金合同，
瑞福优先份额参考净值
=基金份额面值-每份瑞福优先的累计分紅(hóng)
=1.000-0.0545
=0.946（元）
瑞福进取的份额参考净值
=(基金份额净值×基金份额总數(shù)-瑞福优先份额参考净值×瑞福优先份姐年额數(shù))÷瑞福进取份额數(shù)
=（0.868×6,000,332,950-0.946×2,999一自,836,712）÷3,000,496,238
=0.791（元）
通过上(shàng)述演算我(wǒ)们不难看出，在(zài)目前時技瑞福分级基金只有(yǒu)2008年1月9日一(yī)次分紅山厭(hóng)的情况下(xià)，基金的净值计算有(yǒu)以少件下(xià)特征：
（1） 当基金份额净值大(dà)于1.000元时，份额净值增长部分由瑞福优先和坐人瑞福进取的投资者按照分级机制来分享；
（2） 当基金份额净值大(dà)于0.946元而小(xiǎo)于1.000元我事时，瑞福优先和瑞福进取的参考份额净值相同，都等于基金份额净值；
（3） 当基金份额净值小(xiǎo)于0.946元（实际上(shàng)还有(yǒu)更多的基金份额净值區(qū)间所對體電(duì)应的份额参考净值计算公式，我(wǒ)们留给第四节讨论瑞福分级投资方法業窗的详细介绍！）时，份额净值变动部分全部归瑞福进取投资者所有(yǒu)，这就是為(wè書看i)什么最近瑞福进取的“净值”增长率波动如此剧烈的原因。
这里我(wǒ)仅以基金合同规定的三种情形进行简化以后對(duì)瑞福分離歌级基金的瑞福优先和瑞福进取的份额参考净值计算方法做一(yī)些吃麗简单的介绍。
下(xià)一(yī)节我(wǒ)们将介绍瑞福优先的申购和赎回机制，最后一(見城yī)节介绍我(wǒ)们到底应该如何看待瑞福进取的所谓折溢价问题，以及我(雜飛wǒ)们到底应该如何投资瑞福分级基金的两种不同份额。